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特朗普確實有理由盯住股市
  Joy 2019-10-14 17:06:20 1865
雖然人們早就認為經濟繁榮會影響選舉,但市場本身在挑選獲勝者方面的作用已經開始得到專家圈子的更多關注。一些敏銳的觀察人士注意到,2016年,在希拉里·克林頓敗選前幾天,股市回報率變為負值。

【友財網外匯資訊】-在現代歷史上,沒有哪位總統像唐納德·特朗普那樣癡迷地把股市當作成功的晴雨表。你可以從他發的幾十條有關道瓊斯工業股票平均價格指數的推文中看到這一點,每一條記錄都被用來慶祝,而將下跌歸咎于民主黨人身上。


特朗普確實有理由盯住股市


事實證明,他可能真的有什么發現。


雖然人們早就認為經濟繁榮會影響選舉,但市場本身在挑選獲勝者方面的作用已經開始得到專家圈子的更多關注。一些敏銳的觀察人士注意到,2016年,在希拉里·克林頓敗選前幾天,股市回報率變為負值。幾十年來,這對在任者來說都是一個不好的信號。


現在,新的學術研究發現,市場對擁有股票的人如何投票有可衡量的影響——可能是很大的影響。該研究將選舉偏好與股息收入水平進行了比較,結果顯示,如果股市在2008年出現上漲而不是下跌,約翰·麥凱恩(John McCain)可能會在佛羅里達和俄亥俄等關鍵州獲勝。


來自萊斯大學(Rice University)和匹茲堡大學(University of Pittsburgh)的兩位作者沒有說股市回報率決定選舉結果——畢竟,在任的民主黨人在2000年舉行了有史以來規模最大的上漲之一后被趕出了國會。但我們有理由認為,股票表現會對保證金決策產生影響,在某些情況下可能會扭轉局勢。


“問題是,如果你在股市上投了很多錢,而且股市一直在上漲,那么你就會支持那個執政黨,因為這對你個人有好處。”萊斯大學的金融學教授艾倫·克蘭(Alan Crane)表示,“你有機會讓政客們通過這個特別的渠道來迎合他們的需求。”


雖然市場影響候選人前景的觀察結果聽起來很明顯,但研究人員一直難以量化這一現象,部分原因是候選人也會影響市場,一切都很難理清。另一個變量有可能左右這兩種情況,比如經濟,這種可能性也讓計算變得復雜。


該研究試圖根據選民對市場的參與程度,找出股票回報對選民的影響。為了驗證這一點,作者根據估計的股票持有水平將其分為十分之一。在股票上漲的四年后,擁有最高所有權的人對在職者的偏好更大。他們隨著漲勢的減少而穩步下降支持率。


“從學術觀點來看,有一個普遍接受的原則:良好的經濟對現任者有利。”與匹茲堡大學教授安德魯·科赫和林樂明共同撰寫這篇論文的克蘭說:“問題是,很難證明這一點。看,股票市場確實有這個因果關系在這個方向上,我們可以確定這一點。”


他們發現,對投票習慣影響最大的是一個完整任期的回報率,而不是單個年份的回報率。因此,盡管所有人都知道,在特朗普執政期間,股市上漲了很多,但一個更相關的問題是,股市是否會在重要時刻上漲:明年晚些時候。


可以肯定的是,要消除在奧巴馬執政期間出現的反彈需要付出很大的努力,當時的反彈幅度接近30%。盡管如此,每一次的低迷和令人失望的數據都不友好地提醒著我們,本輪周期已經過去了10多年,是有記錄以來持續時間最長的一次。此外,美國國債收益率曲線等指標可能被解讀為標準普爾500指數即將見頂。


總部位于丹佛的Weatherstone Capital Management公司總經理邁克爾·鮑爾(Michael Ball)在電話中說:“將股市視為預測對象的好處在于,它避免了特定候選人所提供信息的情緒化方面。投資者基本上是把錢放在經濟現實方面。”


現在,盡管預言到處都是,但可以肯定的是,在特朗普執政期間上漲近40%后,主要基準股指已接近歷史最高水平。雖然13個月內可能會有很多變化,但從基本意義上講,目前股市是站在特朗普一邊的。


這種觀點是否站得住腳還有待觀察。除了指標的整體性能之外,還有幾個值得注意的信號。收益率曲線可能表明,美國經濟面臨的麻煩比看上去要大。另一個原因是,某些股票或行業的走勢與特朗普有著某種聯系。在這兩種情況下,最近幾個月市場對特朗普的解讀都不那么鼓舞人心。


這在一定程度上受到貿易戰的推動,衰退的擔憂比比皆是,債券收益率跌至歷史低點,而股票投資者則在低波動性的股票中尋找避風港。這與特朗普上任的第一年形成了鮮明對比,當時他的勝利,以及隨后的放松監管和減稅,釋放了動物精神,使標準普爾500指數連續15個月實現正回報,包括股息。


在市場的一個角落里,人們對他連任的疑慮正在悄然增加。醫療保健類股是一個政治戰場,因為一些民主黨總統候選人支持政府運營的“全民醫療”體系。美國最大的管理式醫療保健公司的基準指數在2019年第二次陷入修正,與此同時,民主黨候選人伊麗莎白·沃倫的支持率上升。


杰富瑞(Jefferies)分析師戴維·溫德利(David Windley)表示,盡管對醫療索賠不斷上升的擔憂給醫療行業帶來了壓力,但這并不意味著醫療支出會大幅下降。“或許市場在說,他們知道特朗普不會連任。”他在最近的一次采訪中說。


雖然沒有一個周期是相同的,但以往與廣泛關注的衰退信號(兩年期美國國債收益率高于10年期國債收益率的曲線反轉)相關的模式,可能預示著在明年大選臨近時市場見頂,經濟下滑。


美國銀行編制的數據顯示,自1956年以來,此類債券市場警告的出現時間平均比標準普爾500指數成份股公司見頂早7個月、比衰退早15個月。8月份國債收益率10多年來首次出現逆轉。如果遵循類似的路徑,股市可能會在2020年3月開始遭遇一些麻煩,并在11月陷入衰退。


“最大的問題是,我們是在尋找一個信號,還是在尋找一個原因?我認為現在市場是因果關系。”Bianco Research總裁兼創始人吉姆·比安科(Jim Bianco)說。“這將以一種方式進行,要么對特朗普不利,要么對特朗普有利。這將使選民轉向。”


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