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收購倫交所遇挫后 港交所料將重點放在與內地交易所的合作上
  錢勁 2019-10-13 11:48:29 1937
在本周決定放棄以390億美元收購倫交所后,李小加的下一篇博文描繪港交所對未來策略的愿景時,是否會用中國經典故事的暗喻來取代英國文學名篇呢?

【友財網外匯資訊】-香港交易所行政總裁李小加熱情滿滿地去收購倫敦證交所,將港交所與倫交所的關系比喻為“羅密歐與茱麗葉”,但在遇挫后卻在一篇充滿思考的博客中表示放棄。


收購倫交所遇挫后 港交所料將重點放在與內地交易所的合作上


在本周決定放棄以390億美元收購倫交所后,李小加的下一篇博文描繪港交所對未來策略的愿景時,是否會用中國經典故事的暗喻來取代英國文學名篇呢?


投資者與分析師預計,在通過收購倫交所建立一個全球性交易平臺的雄心遭遇挫敗后,港交所暫時將把重點重新放在擴大與中國內地交易所的合作上。


據路孚特數據,港交所此次放棄收購,成為有史以來被撤回的最大規模交易所并購交易,超過了德意志交易所在2016年以139億美元洽購倫交所的規模。


“李小加肯定知道收購倫交所的可能性不大。”總部位于美國的資本市場咨詢公司Tabb Group創始人兼研究部門董事長Larry Tabb稱。“因此我實際上認為,該交易意在向北京展示他的進取心,增進他與上海等地證交所的關系。”


港交所求購倫交所之際,四個月來香港的反政府抗議活動愈演愈烈。分析師稱,倫交所管理者和股東的反對表明,他們對于將交易所控制權交給與中國內地聯系密切的買家心存顧慮。


“可以想象,如果港交所向其他發展中國家的交易所發出收購提議,為什么不會出現類似的(監管)反對?”Ballingal Investment Advisors的David Blennerhassett表示。他在Smartkarma網站上發表研究報告。


“這將限制他們的全球擴張。因此這意味著他們將在內部尋找未來的增長點。”


港交所拒絕就未來的計劃做出進一步評論,但周三在新加坡的會議上,港交所主席史美倫表示,盡管她對交易無法推進感到失望,但收購倫交所只是港交所三大戰略之一--以交易所與中國內地的紐帶為依托,專注于科技和國際化目標。


*不限于‘互聯互通’*


香港在發展與內地的互聯互通機制方面成績斐然。


香港在2014年創立了“滬港通”,這是中國大陸與境外唯一直接的股票互聯互通機制。香港在2017年又開通了“債券通”,允許國際投資者進入中國大陸的債券市場。


位居港交所未來增長愿景前列的是開通“南向通”,允許內地投資者在香港進行債券交易。開通“IPO通”允許內地投資者直接赴香港上市是另一個雄心壯志。


除此之外,李小加還提到可能推出“交易所買賣基金(ETF)通”,這將允許內地投資者投資香港上市的ETF。


“收購倫交所關乎增長,但港交所之前的策略仍有增長潛力——創建固定收益貨幣和大宗商品產品。我預計他們將重拾這些策略。”晨星的分析師Michael Wu說。


作為這個方案的一部分,港交所很希望將其成功收購的倫敦金屬交易所(LME)業務擴展到亞洲,尤其是中國。2012年港交所以14億英鎊(17.1億美元)的價格收購LME。


“LME業務也擁有節約成本的重要機會以及拓寬其大宗商品產品范圍的潛力,如果管理層執行這些內生增長方案,兩者結合起來應會推動獲利強勁增長。”對沖基金Pendal的全球股票業務主管Ashley Pittard表示。該基金是港交所前15大股東之一。


近期焦點將放在已宣布的基于MSCI明晟中國A股指數的期貨合約推出計劃上,這將是首個可以全球交易的基于該MSCI明晟指標股指的期貨合約。


*跨境競爭*


雖然港交所此前已經充分利用香港作為資本進出中國通道的地位——過去十年香港有五年雄踞全球最大上市地榜首——但隨著內地市場的持續發展,將業務進一步推進中國可能會愈發困難。


上海證交所尤其活躍,它于今年推出了類似于納斯達克的科創板,希望吸引科技初創企業上市。而港交所去年修改規定的意圖也是便于這類公司赴港上市。


“顯然存在跨境競爭。”Ballingal的Blennerhassett表示,他還建議香港證交所與上海或深圳的證交所合并將是合理之舉。


“這些交易所組成一個聯盟似乎更加說得通——當然很大程度上還要看他們如何組建聯盟。”他補充稱。


即便李小加這次豪賭失敗了,但其他香港證交所觀察人士并未排除未來達成跨境交易的可能性。


“較長期而言,全球股票交易所將繼續整合,這一點是毋庸置疑的。”Pendal的Pittard表示,并指出這會降低交易所高昂的固定運營成本。


“短期而言,阻力主要都來自監管機構,但隨著時間推移,一家歐洲交易所與亞洲交易所合并是行得通的。”


李小加周二在其博客中寫道,未來唯一確定的是,香港證交所“夠強大、夠多樣化,能重新振作起來,繼續前行”——即便沒有卡羅爾(Lewis Carroll)書中的那面鏡子。


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